Die Google-Aktie (GOOG) fiel 13,18 % auf 279,47 US-Dollar innerhalb weniger Minuten nach dem Open am Donnerstag, ein Rückgang von 42,42 US-Dollar je Aktie, der etwa 522 Milliarden US-Dollar (ca. 468 Mrd. Euro) vom Marktwert abzieht, der nun bei 3,44 Billionen US-Dollar (ca. 3.086 Mrd. Euro) liegt. Der Kursrutsch folgte am Morgen nach der Meldung von Alphabet über einen Quartalsumsatz von 127,58 Milliarden US-Dollar, plus 25 %, und Cloud-Umsatz von 30,71 Milliarden US-Dollar, plus 103 %.
Weder diese Wachstumsraten noch andere operative Kennzahlen bestimmten den Handel am Donnerstagmorgen. Der verwässerte Gewinn je Aktie lag bei 2,12 US-Dollar gegenüber einer Konsensschätzung von rund 3,02 US-Dollar; die Abweichung stammt fast vollständig aus einer Position, die nichts mit Suche, Werbung oder Cloud zu tun hat.
Google Aktie (GOOG) fiel wegen eines unrealisierten Verlusts von 8,7 Milliarden US-Dollar (ca. 7,8 Mrd. Euro) bei SpaceX
Alphabets Quartalsmitteilung weist sonstige Erträge und Aufwendungen mit minus 8,22 Milliarden US-Dollar aus, gegenüber plus 12,76 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Darin enthalten ist ein Nettoverlust aus Beteiligungen von 8,66 Milliarden US-Dollar, während dieselbe Position im dritten Quartal 2025 einen Gewinn von 10,73 Milliarden US-Dollar erzielte. Der Saldo minderte den Nettogewinn um 6,7 Milliarden US-Dollar nach einem Steuerabzug von 1,9 Milliarden US-Dollar und senkte den verwässerten Gewinn je Aktie um 0,55 US-Dollar.
Finanzvorstand Anat Ashkenazi nannte die Beteiligung am Mittwoch in der Analystenkonferenz. Sonstige Erträge und Aufwendungen seien negativ gewesen, „vor allem wegen eines unrealisierten Verlusts aus unserer Beteiligung an SpaceX“, sagte sie. Alphabet hat weder die Anzahl der Anteile noch die Beteiligungsquote offengelegt, allerdings zeigte der Quartalsbericht zum zweiten Quartal 80,0 Milliarden US-Dollar an SpaceX-Anteilen mit Verkaufsbeschränkungen. SpaceX-Aktien näherten sich im Quartal wieder dem Listing-Preis von 135 US-Dollar und schlossen bei 150,86 US-Dollar gegenüber 170,86 US-Dollar drei Monate zuvor; Alphabet bewertet die Position quartalsweise zum aktuellen Preis. Das operative Ergebnis stieg auf 40,58 Milliarden US-Dollar von 31,23 Milliarden US-Dollar, sodass keine operative Entwicklung den Kursrutsch erklärt.
Free Cashflow drehte auf minus 9,1 Milliarden US-Dollar bei 51,4 Milliarden US-Dollar (ca. 46,1 Mrd. Euro) Investitionen
Die Investitionsausgaben erreichten 51,36 Milliarden US-Dollar im Quartal, mehr als doppelt so viel wie 23,95 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, während der operative Cashflow auf 42,29 Milliarden US-Dollar von 48,41 Milliarden US-Dollar sank. Beide Posten kreuzten sich, sodass der Free Cashflow bei minus 9,07 Milliarden US-Dollar lag gegenüber plus 24,46 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025. Auf rollierender Zwölf-Monats-Basis beträgt er nur noch 19,75 Milliarden US-Dollar.
„Wir verzeichneten einen negativen Free Cashflow von 9,1 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, bedingt durch unsere CapEx-Investitionen“, sagte Ashkenazi. Alphabet beließ die CapEx-Bandbreite für 2026 bei 195 bis 205 Milliarden US-Dollar und kündigte an, dass die Ausgaben 2027 deutlich steigen werden; die genaue Zahl wird mit den Zahlen zum vierten Quartal genannt. Zahlungsmittel und marktfähige Wertpapiere beliefen sich auf 265,10 Milliarden US-Dollar, sodass der Mittelabfluss ohne Fremdfinanzierung erfolgt – ein Unterschied zu den meisten anderen Unternehmen derselben Strategie.
Investor Takeaway
Die Ergebnisverfehlung ist ein Mark-to-Market-Verlust auf eine börsennotierte Beteiligung, daher fiel die Google-Aktie aufgrund einer Position, die sich wieder umkehrt, sobald SpaceX-Aktien steigen.
Cloud wuchs 103 % und der Auftragsbestand erreichte 561 Milliarden US-Dollar – beides kostet Geld
Google Cloud erzielte mit 30,71 Milliarden US-Dollar Umsatz ein operatives Ergebnis von 11,12 Milliarden US-Dollar und hob die Marge auf 36,2 % von 23,7 %. Der Auftragsbestand erreichte 561 Milliarden US-Dollar, von dem etwas mehr als 55 % innerhalb von 24 Monaten umgesetzt werden sollen. Sundar Pichai sagte, das Unternehmen sei „nun auf einer Umsatz-Run-Rate von einer halben Billion US-Dollar“ und die Gemini-App habe eine Milliarde Nutzer erreicht.
Dieser Auftragsbestand ist zugleich eine Verpflichtung, denn Alphabet muss die erforderliche Kapazität bereitstellen, bevor die Umsätze eintreffen. Dieselbe Mechanik wirkt beim gesamten Data-Center-Ausbau, wo CoreWeave und vergleichbare Neocloud-Anbieter gegen vertraglich gesicherte Umsätze leihen und Oracle ein 225-Milliarden-US-Dollar-Umsatzziel über Anleihen mit Renditen über 8 % finanziert. Alphabet finanziert dies aus eigenen Mitteln, weshalb die Belastung in der Kapitalflussrechnung und nicht auf einem Anleihe-Bildschirm sichtbar wird. Ashkenazi wies auf „Margenbelastungen in naher Zukunft bei der Nutzung dieser Kapazitäten“ hin und betonte, dass die Renditen „deutlich über unseren Kapitalkosten“ bleiben sollten. Der Umsatz aus Suche und anderen Bereichen wuchs um 12 % auf 63,35 Milliarden US-Dollar, der Werbeumsatz von YouTube um 9 % auf 11,21 Milliarden US-Dollar.
Google Aktie notiert 8,8 % über dem am Dienstag veröffentlichten pessimistischen Szenario
Unsere Google-Aktienprognose vom Dienstag setzte einen Basisfall von 294,19 US-Dollar und einen pessimistischen Fall von 256,83 US-Dollar nach dem Schlusskurs von 316,83 US-Dollar an; das pessimistische Szenario war an eine weitere Erhöhung der CapEx-Guidance gekoppelt. Der Open am Donnerstag führte die Aktie durch den Basisfall und bis auf 8,82 % an den pessimistischen Fall heran – innerhalb einer einzigen Handelssitzung, bei noch 44 verbleibenden Handelstagen.
Der Kursrutsch setzt eine Abwärtsbewegung fort, die bereits vor dieser Veröffentlichung lief. Die Google-Aktie ist innerhalb von fünf Handelstagen um 11,94 % gefallen, innerhalb eines Monats um 17,35 % und innerhalb von sechs Monaten um 25,97 %; das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist auf 16,54 gesunken. KeyBanc beließ die Einstufung „Overweight“ am Donnerstag und senkte das Kursziel von 410 auf 385 US-Dollar; MSFT notierte nahezu unverändert bei 531,03 US-Dollar am selben Open, nachdem Microsoft seine CapEx-Linie gehalten hatte. Alphabet beschäftigte zum Quartalsende 204.757 Mitarbeiter. Der nächste Bericht erscheint am 2. Februar 2027 und enthält dann die CapEx-Zahl für 2027.
Investor Takeaway
Die Google-Aktie bei 279,47 US-Dollar liegt unter unserem Basisfall von 294,19 US-Dollar und 8,82 % über dem pessimistischen Szenario von 256,83 US-Dollar, erreicht am ersten Tag eines 45-Tage-Fensters.
Euro-Umrechnung zu 1 US-Dollar ≈ 0,90 Euro (Stand 29.10.2026).
